PVC树脂生产商GeorgiaGulf将收购RoyalGroup

    效仿亚洲竞争对手台塑集团和Shintech Inc.公司的做法，美国树脂生产商Georgia Gulf Corp.公司于6月9日签定了最终协议，以17亿加拿大元（122亿元人民币）的价格收购了乙烯基建材巨头加拿大Royal Group Technologies Ltd.公司。公司官员希望在9月前结束此次收购。

    这家乙烯基树脂生产商的总部位于美国亚特兰大，此次收购将为该公司大大增加旨在提高其经营底线的一体 化业务。台湾台塑集团通过收购J-M Manufacturing Co. Inc.公司的管材挤出业务很好地融入了下游产品，日本Shintech公司则投资10亿美元（80.3亿元人民币）开始生产单体和PVC树脂，朝整合上游产品的方向发展。

    位于美国休斯顿的DeWitt & Co.公司的PVC市场分析师Pat Duke表示，Georgia Gulf公司“必须采取措施”与PVC生产商Shintech公司、台塑美国公司和Oxy Vinyls LP公司展开竞争。

      Duke说：“这是个不错的决定，因为这能使[Georgia Gulf公司]最大限度地利用其氯气流，并为其增添了为成品市场服务的新机构。这还可使Georgia Gulf公司消化囤积的[PVC]产能并提高其经营底线。”

      Duke补充说，如今Shintech公司和台塑公司等亚洲PVC生产商所采取的整合做法似乎已成为北美市场的主流。

    他说：“这些亚洲企业强调的是市场份额，而不是价格。只要能保住自己的市场份额，只要让客户觉得能保持他们的竞争力，完全可以与客户企业展开竞争。”

    总部位于加拿大安大略省Woodbridge的Royal Group公司正经历着重大变动，包括今年计划出售约3亿美元（24.1亿元人民币）的非核心业务以及40%的生产和仓储面积。Georgia Gulf公司正是在此时宣布将其收购。

       Georgia Gulf公司的董事长、总裁兼首席执行官Ed Schmitt在6月9日的电话会议上告诉分析师们，公司还将做出更多改变。

      Schmitt说：“我们将进一步合并部分生产厂。”

      Georgia Gulf公司生产氯乙烯和芳香化合物，包括PVC树脂以及用于建筑领域和其他市场的复合料。

    一些分析师指出，住房建设趋缓，乙烯基壁板市场停滞不前，加上Royal公司近期的财务表现不佳，这些使他们认为此次收购不够慎重。

    对此，Georgia Gulf公司官员很快作出了反驳，并盛赞Royal公司是最优秀的聚合物建材生产商。Schmitt表示不必担忧住房市场，因为乙烯基是住房装修的主要替换材料。

    他说：“你得把已经建好的住房考虑在内。Royal公司的产品所处的市场都在持续发展中。我们认为从长远来看，住房市场将保持良好的发展势头。”

      “最终，这自然会推动Georgia Gulf公司化学品业务的发展。”

    总部位于美国休斯顿的Chemical Market Associates Inc.公司的PVC市场分析师Steve Brien说，此次交易“对双方都有利”。

      Brien说：“Royal公司的下游成品信誉良好。Georgia Gulf公司还未整合下游产品，但其竞争对手却已做到了。”
 
     “看看[Georgia Gulf公司的]整个资产组合，此次收购将使其能在下游市场的整个产业链中获得收益。这次[交易]为Georgia Gulf公司的树脂产品提供了更广更可靠的市场销路。

      Georgia Gulf公司公布的2006年第一季度销售额为5.68亿美元（45.6亿元人民币），比上年同期下降了12%，总利润也下滑了12%至5900万美元（4.737亿元人民币）。

    虽然第一季度收益有所下降，但总部位于美国纽约的Banc of America Securities LLC公司的股票分析师Kevin McCarthy预测，12个月后Georgia Gulf公司的股票价格将上升至每股32美元（257元人民币）。

      McCarthy在5月1日的投资备忘录中指出，Georgia Gulf公司第一季度的息税前收益为历史第二高。但他补充说，从更长远来看，他的公司对Georgia Gulf公司持“更谨慎”的态度。

      McCarthy说：“我们看到[Georgia Gulf公司]以及竞争对手台塑集团和Shintech公司正在扩大产能，以便到2008年能将对北美的[PVC]供应量增加6%，但利率的上升却使管道、壁板、型材、筑墙材料和盖板等PVC耐用品持续处于不佳状态。”

    此次收购的总价约为17亿加拿大元，其中包括每股约13.20加拿大元（94.9元人民币）的Royal股票，还有预计约4.91亿加拿大元（35.3亿元人民币）的债务。

    在6月9日宣布收购后不久，Georgia Gulf公司的股价在当天早市交易中下跌了13%，约为每股26.50美元（212.8元人民币）。

    另一方面，Royal Group公司的股票在多伦多证交所早市交易中却飙升了40%。Royal公司的年销售额约为15亿美元（120亿元人民币）。